![]() | Capetele recesiunii noastrevezi toate articolele de Radu Soviani19 Nov 2009 la 13:02 18 comentarii 314 vizualizari. |
Banii de la FMI vor veni cel mai probabil după Anul Nou, așa că, pentru a acoperi gaura, statul va trebui să se împrumute de la bănci. Cu bani care ar putea fi folosiți pentru creditarea economiei, la prețuri rezonabile.
O să îmi spuneți că nu există „cerere solvabilă“ în acest moment – respectiv clienți care să facă dovada că pot rambursa un împrumut la actualele rate de dobândă. Da, aveți dreptate, dar dacă statul nu ar ține sus ratele de dobândă, nu cumva ar exista potențialul reducerii prețului împrumuturilor și, prin urmare, mai multe șanse pentru companii să producă ceva profit investind pe datorie? Adevărul este că suntem între piatră și perete. Piatra este legată de costul finanțării, peretele este statul. Companiile sunt lovite de piatră și strivite de perete.
Definit simplist ca bunurile și serviciile produse într‑o țară, PIB‑ul va fi, anul acesta, conform estimărilor, de 497,3 mld. lei. Ponderea deficitului (diferența dintre cheltuieli și venituri) în PIB este estimată la 8,1% (fără reducerile de cheltuieli care ar urma să fie făcute în noiembrie și decembrie). Nominal 40,28 mld. lei, bani pe care statul ar urma să‑i împrumute, pentru a finanța deficitul.
Cât costă finanțarea celor 40,28 mld. lei? Presupunem o rată a dobânzii de 10%. Asta înseamnă, grosier, că am avea cheltuieli cu dobânzile pentru acoperirea acestui gol, într‑un an, de 4,02 mld. lei. În fapt, suma este mai mare: în primele nouă luni ale anului, cheltuielile cu dobânzile au însumat 4,2 mld. lei și vor depăși probabil 5,5 mld. la sfârșitul anului. Să presupunem că acele 4 mld. lei corespund dobânzii anuale de 10% – înseamnă că fiecare punct procentual de dobândă reprezintă 400 mil. lei. Să presupunem acum că băncile atrag această finanțare prin depozite la termen, la vedere, sau de la BNR, la o dobândă medie cu două puncte procentuale sub ceea ce reușesc să fructifice. Adică 8% pe an. Asta înseamnă pentru băncile comerciale un profit minim de două puncte procentuale. Sau, potrivit calculului de mai sus, de 800 mil. lei într‑un an. Presupunem un curs mediu de 4,3 lei pentru un euro și ajungem la 186 mil. euro.
E un calcul simplist. Dar chiar și așa, cele 186 mil. euro reprezintă mai mult decât estimarea UniCredit pentru întregul sistem bancar românesc, de 135 mil. euro la finalul lui 2009. Înseamnă că, pe sold, sectorul bancar ar fi fost pe minus în 2009, fără plasamentele făcute la stat (calculul e mai complicat – în fapt, profitul e mai mare, dar el e diminuat de provizioane). Presupunând că statul român nu ar fi avut nevoie de împrumut, băncile ar fi fost forțate să facă ceva cu banii, să îi plaseze. Doar că plasamentul la alt debitor decât statul presupune risc mai mare. Mi‑e greu să cred că băncile ar fi pompat 40 mld. către sectorul privat, dar tot ar fi fost mai mult decât în condițiile actuale: la sfârșitul lui septembrie, creditul neguvernamental însuma 198,91 mld. lei, o creștere de numai 2,4% față de septembrie 2008. În fapt, având în vedere deprecierea leului (la sold intră contravaloarea în lei a creditului în valută), soldul ar fi mai mic decât în 2008. Adică, băncile mai degrabă au retras bani din economie decât au plasat.
Acum sunt două scenarii. Unu: dacă statul nu ar fi avut o nevoie enormă de finanțare (deficit mic sau chiar excedent), băncile ar fi coborât dobânzile, pentru lei. Și ar fi creditat sectorul privat. Care, la dobânzi comparabile cu cele din Polonia sau Cehia, ar fi sporit competitivitatea. Ar fi scăzut și ratele de dobândă la depozitele în lei. Dacă situația macro ar fi fost stabilă, scăderea bonificării leilor economisiți nu ar fi împins către valută populația și firmele. Adică leul nu s‑ar fi depreciat. Portofoliile băncilor nu s‑ar fi deteriorat suplimentar. Este scenariul ideal, care nu s‑a întâmplat.
Doi: statul a avut nevoie de finanțare enormă. Plus de vulnerabilitate. Depreciere de leu și ajustare externă. Statul s‑a repezit către finanțarea internă și a împins economia privată afară din bazinul cu bani, prin scumpirea lui. Deprecierea leului a înrăutățit portofoliile de credite în valută. Dobânda‑cheie pentru leu a rămas ridicată, de teama unui nou val de depreciere. Prin urmare, dobânzile pentru lei au rămas chiar și mai mari. Creditele în lei? Abia dacă te poți atinge. Depozitele în lei? Par remunerante, cine naiba să mai consume? Creditul nu merge, nici consumul nu merge. Este o rețetă sigură pentru persistența recesiunii. Pe care o aplicăm cu spor. Și o vom mai aplica, foarte probabil, și în 2010. Recesiunea – sau, în cel mai bun caz, creșterea economică zero – ne așteaptă și anul viitor. Șomajul? În sus. Nu vă uitați cu neîncredere la pragul de 10%: deja suntem la 7,1%, aproape dublu față de anul trecut. Pentru forța de muncă răul este în față, nu în spate. Avem o recesiune cu minimum două capete: 2009 și 2010. Categoric, nu e nici un „V“ aici.
Etichete: recesiune


Costi Rogozanu azi la 04:47 |
Dacă, în vremea regimului democratic al lui Iliescu, un fost consilier al președintelui [ citeste mai departe ]
riscograma.ro azi la 00:54 |
Chiar nu mai e nimic bun de copiat în ţara asta?
Poţi să-l înţelegi până la un punct pe [ citeste mai departe ]
Ciprian Domnişoru 18 May la 17:49 |
Unul din motivele pentru care Băsescu ar trebui suspendat este faptul că ignoră moratoriul impus [ citeste mai departe ]
Mihai Goţiu 18 May la 12:20 |
Cele aproximativ 250 de hectare de teren din Dealul Lombului – cea mai mare suprafață compactă [ citeste mai departe ]
Ionel Blănculescu 18 May la 11:49 |
Cost of Greek exit from euro put at $1tn
UK government making urgent preparations to cope with the [ citeste mai departe ]
Costi Rogozanu 17 May la 19:59 |
Glumeam cu colegii de redacţie la auzul năzbîtiilor gen "Napoleon Săvescu", cum că dacii au [ citeste mai departe ]
Dan Duca 17 May la 18:44 |
După articolul de pe VoxPublica de ieri, privind declaraţiile sale ambigue de la [ citeste mai departe ]
Dorin Tudoran 17 May la 18:40 |
Întors la birou, după mai multe săptămâni de vacanță, găsesc și o scrisoare expediată [ citeste mai departe ]
Ciprian Domnişoru 17 May la 16:00 |
În timp ce Victor Ponta citeşte cu atenție CV-uri de miniştri pentru Educație, Vasile Cepoi de [ citeste mai departe ]
Cristian Teodorescu 17 May la 10:45 |
Pedeleului îi face bine la moral că se repede la puterea asta nouă. Iar cetăţeanul se simte mai [ citeste mai departe ]
Mihai Goţiu 17 May la 10:16 |
Pentru a înțelege rostul întrebării (pentru cei care nu sunt clujeni) : Emil Boc este unul [ citeste mai departe ]
Alin Fumurescu 17 May la 02:12 |
… n-am gasit alta rima pentru a va starni, cat de cat, interesul. E vara, indignarea oamenilor a [ citeste mai departe ]
Costi Rogozanu 16 May la 20:11 |
Am fost la RoNewMedia. Raiul corporate-geek sau corporate pur şi simplu. Unii vorbesc ca la CC al [ citeste mai departe ]
Cristian Bândea 16 May la 18:50 |
Premierul Victor Ponta a anunțat astăzi, la RoNewMedia, că România nu poate ratifica un tratat [ citeste mai departe ]
Constantin Creţan 16 May la 18:14 |
Domnule Președinte al Academiei Române,
Nu am crezut că veți da curs cererii premierului de a [ citeste mai departe ]
Marius Cosmeanu 16 May la 17:28 |
Humanitas a publicat săptămâna trecută traducerea volumului de desene Le [ citeste mai departe ]
Dan Duca 16 May la 16:42 |
Lucrurile pe care le spune Viorel Hrebenciuc sunt la fel de interesante ca cele pe care le lasă în [ citeste mai departe ]
Ciprian Şiulea 16 May la 12:19 |
În sfîrşit, Mang a pus capăt suspansului şi şi-a dat demisia. De ce o fi durat atît, în [ citeste mai departe ]
Cristian Teodorescu 16 May la 11:28 |
Dacă vrea să n-o mai păţească şi cu următorul ministru al Educaţiei – care va fi acela! [ citeste mai departe ]
Mihai Goţiu 16 May la 07:16 |
Pentru a lămuri niște lucruri încă de la început. În această campanie de alegeri locale nu [ citeste mai departe ]
Costi Rogozanu 15 May la 20:42 |
Mi-a spus cîndva un mogul pe un ton secretos: televizorul merge după cîteva teme mari, sex, [ citeste mai departe ]
Constantin Creţan 15 May la 19:54 |
Lăsînd la o parte dezacordurile gramaticale și stîngăciile de exprimare din scrisoarea [ citeste mai departe ]
Ciprian Domnişoru 15 May la 14:29 |
Primul comunicat de presă din mandatul ministrului Mang este că România a luat bronzul la [ citeste mai departe ]
Constantin Creţan 14 May la 21:47 |
După ce guvernele precedente ne-au oferit o serie, parcă interminabilă, de semidocți și de [ citeste mai departe ]
Costi Rogozanu 14 May la 21:31 |
S-a luat după Ponta, vorba prietenului Alexandre. Francois Hollande a apărut într-un Citroen [ citeste mai departe ]
Costi Rogozanu 14 May la 18:39 |
Mi-a arătat un amic cum se face animarea pentru postaci in interiorul unui partid. Se lucrează mai [ citeste mai departe ]
Cristian Teodorescu 14 May la 10:21 |
Liniştita coabitare dintre Ponta şi Băsescu s-a terminat după o săptămînă. Duminică, noul [ citeste mai departe ]
Mihai Goţiu 13 May la 19:02 |
Februarie 2009. La Cluj-Napoca începuse campania electorală pentru funcția de primar. O campanie [ citeste mai departe ]
Cristian Teodorescu 13 May la 16:28 |
E tare ministrul Mang. El n-a plagiat nimic, astea sînt invenţiile duşmanilor guvernului. [ citeste mai departe ]
Stelian Tănase 13 May la 16:17 |
La 23 mai se întruneşte la Bruxelles Consiliul european. Ieri aflat acolo Victor Ponta a fost [ citeste mai departe ]
| Cristian Teodorescu 9080 citiri |
| Mihai Goţiu 8798 citiri |
| Costi Rogozanu 8104 citiri |
| Dan Duca 5577 citiri |
| Constantin Creţan 5266 citiri |
| Ciprian Domnişoru 3472 citiri |
| Stelian Tănase 2739 citiri |
| Alin Fumurescu 2010 citiri |
| Iulian Leca 2006 citiri |
| Cristian Bândea 1952 citiri |
| Costi Rogozanu 6 postari |
| Constantin Creţan 4 postari |
| Cristian Teodorescu 4 postari |
| Mihai Goţiu 4 postari |
| Ciprian Domnişoru 3 postari |
| Dan Duca 2 postari |
| Ionel Blănculescu 2 postari |
| Ciprian Şiulea o postare |
| Marius Cosmeanu o postare |
| Cristian Bândea o postare |
| Mihai Goţiu 62440 citiri |
| Cristian Teodorescu 38722 citiri |
| Costi Rogozanu 36471 citiri |
| Ciprian Domnişoru 16712 citiri |
| Alin Fumurescu 16402 citiri |
| Viorel Dobran 13146 citiri |
| Dan Duca 12282 citiri |
| Constantin Creţan 8966 citiri |
| Stelian Tănase 8270 citiri |
| Dorin Tudoran 8210 citiri |
| Mihai Goţiu 30 postari |
| Costi Rogozanu 27 postari |
| Cristian Teodorescu 26 postari |
| Alin Fumurescu 10 postari |
| Ciprian Domnişoru 9 postari |
| Dan Duca 9 postari |
| Viorel Dobran 8 postari |
| Dorin Tudoran 7 postari |
| Constantin Creţan 7 postari |
| Ciprian Şiulea 7 postari |
© 2009 VoxPublica.ro, o marca F5 Realitatea-Catavencu. Toate drepturile rezervate.
@) Excelenta analiza! Si, din pacate, nu am senzatia ca va inselati in previziune! Noroc ca sintem antrenati cu dezastele!
2009-11-19 13:12:17 | Raporteaza
Cand Euro era tinut artificial la 30-32000 era OK?
Exportatorii privati nu erau sufocati?
Cand guvernul tariceanu facea speculatii valutare cu banii din privatizarea BCR, exportatorii privati, investitorii nu erau afectati?
Cand cresterea economica “nemaipomenita” se baza pe consum, constructii, vanzari de terenuri si apartamente la preturi mai mari ca in SUA, cate 9 miliarde Euro remise in tara anual de “capsunari” unde erai Gutza?
Ai guitzat vreodata de producatorii privati ca eu nu te-am auzit decat plangand pe umerii bugetarilor afectati de taierea sporurilor de 120-320%?
Ps. Industria salveaza Romania nu guitzatul celor de la Ferma Ciobanilor!
2009-11-19 13:24:13 | Raporteaza
bai soviani! ce bine ca am dat de tine pe net. din greseala ce-i drept. voiam sa-ti spun doar ca esti un dobitoc. nu te superi, nu? nu-mi dau seama daca esti priceput in economie (inclin sa cred ca nu), dar ca nu ai ce cauta in televiziune, sint convins. ti-a placut sa dai in basescu si boc, sa-i futi in cur pentru ceva maruntis.asa-i? perversule
2009-11-19 14:11:11 | Raporteaza
@Freedom si @nu conteaza genul de comentatori PDL-isti frustrati, grobiani si incompetenti exact asa cum sunt majoritatea celor din PDL.
Comentati ba disperatiilor cu arcgumente.
Abia astept sa iasa din peisaj basescu sa vedem ce fund mai pupati voi (poate deveniti someri si atunci veti vede pe propia piele cat de competenti au fost aia de ii sustineti)
2009-11-19 14:29:00 | Raporteaza
Da’ daca nu ne imprumutam de loc la FMI asa cum sustineati in cor la Rtv cu analistii Snecker si mai stiu eu cum, cu Patriciu, Vosganian, etc, cum era? Atunci nu ar fi absorbit statul banii? Ai invatat economie la Spiru Haret, la foarte mare distanta. Daca ai vorbi mai rar, si ai scrie mai putin, ai avea timp sa gindesti si poate ai scoate mai putine aberatii
2009-11-19 16:48:00 | Raporteaza
Ca să facem economii se puteau întâmpla câteva chestiuni “minore”: 1. să nu fugă PSD de la guvernare; 2. să renunţe parlamentarii la multele lor privilegii; 3. să voteze parlamentarii o lege prin care să îşi reducă salariile cu 99% măcar pe o perioadă de cinci ani; 4. parlamentarii actuali şi cei anteriori să îşi doneze jumătate din avere către case de copii, spitale, unităţi şcolare, azile de bătrâni – pentru că prin “grija” lor au ajuns în halul în care au ajuns.
2009-11-19 17:20:12 | Raporteaza
Stapanesti problemele ec-financiare ce le discuti la tv si aici. Fac parte din categorie celor simple.
Nu-mi place ca le imbraci politic. Este prea vizibil si-mi provoci scarba.
Ai avut vreodata raspunderea salariilor cuiva?
2009-11-19 17:37:25 | Raporteaza
Nu, n-a avut sau daca a avut nu i-a pasat. Domnule Soviani, nu ai demonstrat niciodata necesitatea existentzei Bancilor private si a imprumutului de la FMI -care este si el tot o Banca privata. Nici nu ai explicat de ce reprezentantii Statului in loc a munci au ales sa se imprumute in numele Romaniei. Din cite stiu eu treaba Statului este sa administreze treburile si banii societatii in asa fel incit aceasta sa-si fie cel putin auto-suficienta. Asta se intimpla la limita cea mai de jos a incompetentzei in guvernare: un Stat nu mai creste economic ci produce exact cit maninca. Romania are si a avut tot ce trebuie pentru a putea exista chiar si-n cazul celui mai incompetent Guvern. De la limita aia in jos se numeste tradare. Oricare ar fi conditiile economice externe , tinind cont de resursele Romaniei oricit ai fi de prost pur si simplu nu poti falimenta Romania decit intentionat. Hai sa nu-i mai confundam pe de-alde Isarovici si Basescu si Tariceanu si Nastase cu… Romania. Nu “suntem” in recesiune ci suntem bagati in recesiune. Ca nu-i vreun dat de la Dumnezeu si nici n-a fost vreo inevitabilitate. Iar pentru asta nu e vinovat Statul nici Romania si nici poporul ci conducatorii lui. Sa-i mai enumeram odata: Iliescu, Isarescu, Constantinescu, Isarescu, Nastase, Isarescu, Basescu, Isarescu, Tariceanu, Isarescu. Am uitat pe cineva ?
2009-11-19 20:22:48 | Raporteaza
Pentru Liviu : Multumesc mult. Din pacate, cred ca adancim recesiunea. Am intrat, tehnic, in anul II al recesiunii (5 trimestre consecutive de contractie economica). Nu avem buget. Fara politici bune, deficitul se accelereaza. Ne insurubam puternic intr-o recesiune de durata
2009-11-19 23:13:47 | Raporteaza
Pentru Freedom : Esti incredibil. Ti-am mai spus : minti cu toata gura. Citeste money express, citeste curierul national, intreaba despre avertismentele mele din emisiuni. Doar ca tu, Freedom, singura liberate pe care o ai este sa minti. eu am de partea mea ceea ce am scris. Tu ai impostura. Nu stiu ce spuneai tu in februarie 2007, dar eu iti spuneam ca in 2009 se incheie exuberanta :
infonews.ro/art../
Cauta pe google – radu soviani, show me the money sau radu soviani Septembrie cel rau…
esti doar un inregimentat freedom, un impostor pentru ca vorbesti fara sa stii.
2009-11-19 23:17:28 | Raporteaza
Pentru nu conteaza : Draga, intr-adevar, chiar nu contezi.
2009-11-19 23:18:43 | Raporteaza
Pentru AVALON : Draga mai! Sefii tai sustineau ca nu avem nevoie de FMI. Citeste te rog…. uite, doua link-uri :
moneyexpress.mo../
moneyexpress.mo../
Sefii tai spuneau ca nu ne trebuie FMI…. eu avertizam… din pacate, am avut dreptate..
Ti-am mai spus o data… legat de SPIRU Haret…. draga, am absolvit ASE, sunt doctorand al ASE. Crezi ca daca iti schimbi nick-ul, poti veni cu aceleasi minciuni? Denaturezi adevarul
2009-11-19 23:24:36 | Raporteaza
Radu mamii Radule, de mult asteptam sa citesc o analiza de genu asta in presa romaneasca.
Mi se pare logic ce scrii si ma uimeste totodata cind aud de dobinzi imense de 10%!!!??? P-aici dobinzile sunt extrem de mici, la 1.5 pin-la max. 5%.
2009-11-19 23:30:51 | Raporteaza
Domnule Soviani, daca in februarie 2007 spuneati ce spuneati, respectiv ca in 2009 se incheie exuberanta, de ce in toate emisiunile din 2009 ati lovit punctual si grobian in Boc si in Basescu pina cind mi-ai venit greata de cit de jos poate cobori un om care lucreaza cu cifre?
Stiati din 2007, din vremea inconstientilor de la PNL, ca trebuie sa puneti ceva deoparte ca sa nu trebuiasca sa treceti pe dieta cu rahat!
2009-11-19 23:38:47 | Raporteaza
Pentru Marta : Draga Marta. Ca sa citez o replica a domnului Antonescu la adresa domnului Dragnea, pe care am auzit-o astazi : ”nu e vorba cate de jos cobor eu ci de faptul ca dansii au ajuns mult prea sus”. Poftim, la doua zile dupa desemnarea domnului Boc in calitate de premier, in decembrie 2008 :
moneyexpress.mo../
Problema este nepriceperea, ca si in cazul guvernului anterior. A construi un program pe guvernare pe crestere economcia de 2,5% si deficit bugetar de 1,7% este o crasa dovada de nepricepere. Bun, nu s-au nascut invatati, au fost avertizati, problema e ca invatatul domniilor lor ma costa pe mine si dumneavoastra prea mult…. In articolul din decembrie, am scris ”banii vor ajunge doar pentru 8 luni”. Exact asta s-a intamplat : cheltuielile din septembrie-decembrie peste veniturile bugetare reprezinta exact deficitul bugetar – aproximativ 8%. Daca dumneavoastra va indatorati familia in speranat ca veti castiga duminica la loto si veti da banii inapoi, ati da dovada de aceeasi iresponsabilitate economica precum actualul guvern, care a inceput ca PSD + PDL
2009-11-20 00:18:57 | Raporteaza
dle Soviani, nu va inflamati si dvs.
din fericire, exista pana si dreptul de a posta prostii.
apreciez ca raspundeti cititorilor, cu dovezi scrise din articolele dvs., dar va rog nu reactionati asa.
on topic, pentru mine ca amator analiza din articol imi pare corecta, si nu cred ca dl Soviani si-ar compromite reputatia doar pentru a ataca nejustificat guvernul actual
2009-11-20 00:31:58 | Raporteaza
“moneyexpress.mo../
Ceea ce ai scris dumneata in decembrie 2008 am scris eu in toamna lui 2007 pe blogurile Coti. Mare brinza ca am scris amindoi. A scris si a stiut multa lume. Inclusiv si mai ales aceia care au decis cea mai proasta abordare posibila. Proasta pentru Romania, buna pentru ei.
“Problema este nepriceperea, ca si in cazul guvernului anterior.”
Ba nu. Problema este decizia politica. Priceperea este un instrument de implementare a deciziei politice , pricepere este pe toata drumurile cacalau.
2009-11-20 00:46:25 | Raporteaza
esti asa de destept, chiar mai destept ca nostradamus, dar din pacate vb. numai prostii.. zici cum vrea vantu.. sa;l pupi in fund
2009-11-23 17:07:19 | Raporteaza